كيف تغيرت المنافسة بين «بلتون» و«إي إف جي» في 3 سنوات ونصف؟
علي عادل
شهدت المنافسة بين «بلتون القابضة» و«إي إف جي» تحولًا لافتًا خلال النصف الأول من 2026، بعدما نجحت بلتون في تجاوز نصف حجم أصول منافستها، لتنقل المنافسة من تقارب تدريجي في الحجم النسبي إلى تقليص فعلي للفجوة بينهما، عقب ثلاث سنوات اتسمت بتفوقها في معدلات النمو، مع استمرار اتساع الفارق بالقيمة المطلقة.
وكشفت البيانات عن ارتفاع أصول بلتون إلى ما يعادل 51.7% من أصول إي إف جي بنهاية يونيو 2026، مقابل 23% بنهاية 2025، و18.1% بنهاية 2024، ونحو 15% بنهاية 2023، بما يعكس تسارعًا واضحًا في وتيرة اقترابها من منافستها خلال الأشهر الستة الأولى من العام الجاري.
ثلاث سنوات من النمو الأسرع.. والفجوة تواصل الاتساع
بدأت ملامح التقارب النسبي خلال 2023، حين قفزت أصول بلتون بنسبة 441.7%، لترتفع من نحو 3.38 مليار بنهاية 2022 إلى 18.29 مليار بنهاية 2023، بينما ارتفعت أصول إي إف جي بنسبة 15.5% إلى 121.91 مليار، مقابل 105.51 مليار.
ورغم التفوق الكبير لبلتون في معدل النمو، فإن الزيادة الفعلية في أصولها بلغت نحو 14.91 مليار، مقابل 16.40 مليار لدى إي إف جي، لترتفع الفجوة بينهما بصورة محدودة من 102.13 مليار إلى 103.63 مليار خلال العام.
ويفسر ذلك طبيعة المنافسة في هذه المرحلة، حيث منح انخفاض قاعدة أصول بلتون معدلات نمو مرتفعة، بينما أتاح الحجم الأكبر لإي إف جي إضافة أصول بقيمة أعلى، حتى مع تسجيلها معدل نمو أقل.
وخلال 2024، اتضحت هذه العلاقة بصورة أكبر، بعدما ارتفعت أصول بلتون بنسبة 84.6% إلى 33.75 مليار، مقابل نمو أصول إي إف جي بنسبة 53.3% إلى 186.88 مليار. فقد أضافت إي إف جي نحو 64.97 مليار إلى أصولها خلال العام، مقابل 15.46 مليار لدى بلتون، لتتسع الفجوة إلى 153.13 مليار، رغم استمرار تحسن الحجم النسبي لبلتون.
وتكرر الاتجاه خلال 2025، حين نمت أصول بلتون بنسبة 57.1% لتصل إلى 53.02 مليار، مقابل ارتفاع أصول إي إف جي بنسبة 23.4% إلى 230.65 مليار.
وبلغت الزيادة في أصول إي إف جي نحو 43.77 مليار، مقابل 19.28 مليار لدى بلتون، ليرتفع الفارق إلى 177.62 مليار بنهاية العام.
وبذلك، حققت بلتون تقدمًا متواصلًا في وزنها النسبي أمام إي إف جي خلال السنوات الثلاث، لكن هذا التقدم لم يكن كافيًا لخفض الفجوة المطلقة، في ظل استمرار تفوق إي إف جي في حجم الأصول المضافة سنويًا.
النصف الأول من 2026 يغير اتجاه المنافسة
جاء التحول الأبرز خلال النصف الأول من 2026، بعدما قفزت أصول بلتون بنسبة 154.3% إلى 134.84 مليار، بزيادة بلغت 81.82 مليار خلال ستة أشهر، مقابل نمو أصول إي إف جي بنسبة 13% إلى 260.67 مليار، وبزيادة قدرها 30.02 مليار.
وتكشف المقارنة أن بلتون أضافت خلال النصف الأول من 2026 أصولًا تزيد على إجمالي محفظة أصولها المسجلة بنهاية 2025، كما تجاوزت إضافاتها نحو 2.73 مرة الزيادة التي حققتها إي إف جي خلال الفترة نفسها.
وهنا تغيرت معادلة المنافسة؛ إذ أصبح تفوق بلتون في معدل النمو مصحوبًا بتفوق في قيمة الأصول المضافة، وهو العامل الذي سمح بتحويل التقارب النسبي إلى انكماش فعلي في الفارق بين المجموعتين.
وانخفضت فجوة الأصول إلى 125.83 مليار بنهاية يونيو 2026، مقابل 177.62 مليار بنهاية 2025، لتتقلص بنحو 51.79 مليار، وبنسبة 29.2% خلال النصف الأول من العام، بعدما ظلت تتسع سنويًا خلال الفترة من 2023 إلى 2025.
ورغم هذا الانخفاض، ظلت الفجوة المطلقة أعلى من مستواها بنهاية 2023، البالغ 103.63 مليار، بما يوضح أن بلتون حققت تقدمًا أكبر في حجمها النسبي مما حققته في خفض الفارق المطلق على امتداد الفترة.
الصدارة مستمرة.. والمنافسة تدخل مرحلة مختلفة
تعكس الأرقام انتقال بلتون إلى مستوى أقرب من إي إف جي من حيث حجم الأصول، بعدما تجاوزت النصف بنهاية يونيو 2026، مقابل أقل من الربع بنهاية العام السابق.
وفي المقابل، احتفظت إي إف جي بالصدارة بين المجموعتين، مع استمرار نمو أصولها وتجاوزها مستوى 260 مليار، وهو ما يعني أن تقليص الفجوة تحقق بالتزامن مع توسع الطرفين، نتيجة تسارع نمو بلتون بدرجة أكبر خلال الفترة الأخيرة.
وتصبح قدرة بلتون على مواصلة تقليص الفارق مرتبطة باستمرار تفوقها في القيمة المطلقة للأصول المضافة؛ فخبرة السنوات الثلاث السابقة توضح أن ارتفاع معدل النمو وحده لا يكفي لتضييق الفجوة أمام مجموعة تتمتع بقاعدة أصول أكبر.
