قاموس «First».. ماذا تعرف عن قناة الميزانية العمومية؟
First Bank
يُعد مفهوم Balance Sheet Channel قناة الميزانية العمومية أحد المسارات غير المباشرة التي تنتقل من خلالها آثار السياسة النقدية إلى الاقتصاد الحقيقي، حيث لا يقتصر تأثير قرارات أسعار الفائدة على تكلفة الاقتراض فقط، بل يمتد ليؤثر على القوة المالية للبنوك والمقترضين.
فعند تشديد السياسة النقدية وارتفاع أسعار الفائدة، تنخفض قيم الأصول (مثل السندات أو الضمانات العقارية)، ما يؤدي إلى تراجع جودة الميزانيات العمومية، سواء لدى البنوك أو الشركات، وهو ما يضعف قدرتهم على التوسع في الإقراض أو الاستثمار.
وفي هذا السياق، تتأثر البنوك بشكل مزدوج؛ فمن ناحية، يؤدي تراجع قيمة الأصول إلى تقليص القاعدة الرأسمالية أو زيادة المخاطر المرجحة، ما يدفعها إلى تبني سياسات ائتمانية أكثر تحفظًا. ومن ناحية أخرى، يواجه المقترضون أنفسهم تدهورًا في مراكزهم المالية، سواء عبر ارتفاع تكلفة خدمة الدين أو انخفاض قيمة الضمانات، وهو ما يقلل من قدرتهم على الحصول على تمويل جديد. وبالتالي، لا يكون تراجع الإقراض ناتجًا فقط عن قرارات البنوك، بل أيضًا عن ضعف الطلب المؤهل ائتمانيًا.
وعليه، تكشف قناة الميزانية العمومية عن أن تأثير السياسة النقدية يصبح مضاعفًا خلال فترات التقلبات الاقتصادية، حيث يؤدي تدهور المراكز المالية إلى حلقة انكماشية تعزز من تباطؤ النشاط الاقتصادي. وفي المقابل، خلال فترات التيسير النقدي، تتحسن قيم الأصول والمراكز المالية، ما يدعم التوسع في الائتمان والاستثمار. لذلك، تمثل هذه القناة أداة تحليلية مهمة لفهم لماذا قد تكون استجابة الاقتصاد لقرارات السياسة النقدية أقوى أو أضعف من المتوقع، اعتمادًا على قوة أو هشاشة الميزانيات العمومية داخل النظام المالي.
