«First Bank» يحلل الفجوة بين الأداء المالي والتقييم السوقي للبنوك المدرجة – البنك التجاري الدولي «CIB»

أطلق «First Bank» نموذج تحليلي جديد لقياس الفجوة بين الأداء المالي للبنوك المدرجة في البورصة المصرية والتقييم السوقي لأسهمها.

ويعتمد النموذج على دراسة المؤشرات الأساسية لأداء البنك على صعيد الربحية، وجودة الأصول، ومؤشرات المخاطر والاستقرار المالي، ومقارنتها بتسعير سهم البنك في سوق راس المال.

وبتطبيق النموذج على البنك التجاري الدولي «CIB» كأول نموذج في هذه الدراسة، نجد أن السهم يتم تداوله عند مستوى سعري يبلغ نحو 136.28 جنيهًا وفقاً لإغلاق تعاملات الأربعاء 22/4/2026، مقابل قيمته الدفترية البالغة 68.09 بما يعني أن مضاعف قيمته الدفترية (P/B) يبلغ 2.00، وهو ما يشير إلى تداول السهم عند مستويات تقارب ضعف قيمته الدفترية.

وكشف التحليل أن هذه الفجوة (ارتفاع سعر السهم عن قيمته الدفترية) أو ما يطلق عليه (علاوة التقييم) جاءت مدفوعة بالأداء التشغيلي القوي للبنك على مدار الفترة الماضية.

فعلى صعيد آخر 3 سنوات ارتفع صافي أرباح البنك من نحو 28.8 مليار جنيه في عام 2023، إلى حوالي 55.4 مليار جنيه في 2024، ثم إلى 81.8 مليار جنيه في 2025، بما يعكس معدل نمو سنوي مركب يبلغ 41.68%، مقارنة بنحو 32.29% لمتوسط القطاع (جميع البنوك المدرجة بالبورصة)، وهو ما يشير إلى تفوق واضح ومستدام في وتيرة نمو الأرباح.

وعلى مستوى التوسع، ارتفع إجمالي أصول البنك من نحو 832.5 مليار جنيه في 2023، إلى حوالي 1.21 تريليون جنيه في 2024، ثم إلى 1.44 تريليون جنيه في 2025، محققًا معدل نمو سنوي مركب يبلغ 19.93%، مقارنة بنحو 18.16% لمتوسط القطاع، بما يعكس نموًا متوازنًا في حجم الأعمال مع تفوق نسبي على متوسط السوق.

وفيما يتعلق بالربحية، يسجل البنك متوسط عائد على حقوق الملكية «ROE» يبلغ 34.66% خلال الفترة من 2023 إلى 2025، مقارنة بنحو 31.39% لمتوسط القطاع، بما يعكس كفاءة أعلى في توظيف رأس المال وقدرة مستمرة على تحقيق عوائد قوية.

أما على مستوى المخاطر والاستقرار المالي، فيسجل البنك نسبة قروض غير منتظمة «NPL» عند 1.78% في 2025، مقارنة بنحو 2.81% لمتوسط القطاع، وهو ما يعكس مستوى مخاطر أقل وجودة أصول أعلى نسبيًا. كما يحقق البنك معدل كفاية رأس مال يبلغ 27.30% مقابل 24.16% للقطاع، بما يعزز قدرته على امتصاص الصدمات المالية ودعم استقراره المالي.

وبشكل عام، يعكس هذا المزيج من النمو القوي في الأرباح والأصول، إلى جانب مستويات الربحية المرتفعة وانخفاض المخاطر، قدرة البنك على تحقيق أداء تشغيلي متوازن ومستدام. وهو ما يفسر جانبًا مهمًا من العلاوة التقييمية التي يتم تداول السهم عندها، ليقع ضمن فئة «Premium»، حيث يبدو أن السوق يقوم بتسعير جودة الأداء واستمراريته بشكل واضح داخل التقييمات الحالية.

ولا يمكن تفسير هذه العلاوة التقييمية بالاعتماد على المؤشرات المالية فقط، حيث تلعب مجموعة من العوامل النوعية دورًا محوريًا في تشكيل نظرة المستثمرين، وعلى رأسها قوة العلامة التجارية، وجودة الإدارة التنفيذية.

وفي هذا السياق، يتمتع البنك التجاري الدولي«CIB»بمكانة رائدة باعتباره أكبر بنك قطاع خاص في السوق المصرفي المصري، وهو ما يمنحه قوة علامة تجارية استثنائية تعزز من ثقة المستثمرين وتدعم قدرته على جذب السيولة والتدفقات الاستثمارية بشكل مستمر.

كما ينعكس هذا الثقل المؤسسي في كونه أحد الأسهم القيادية الأكثر تمثيلًا للقطاع داخل البورصة المصرية، حيث يستحوذ على نحو 33.18% من وزن المؤشر الرئيسي «EGX 30»،ما يجعله من أهم المكونات المؤثرة في أداء السوق المحلي.

وعلى صعيد الإدارة، يعمل البنك تحت قيادة هشام عز العرب، وهو ما يعزز من وضوح الرؤية الاستراتيجية واستمرارية تنفيذها بكفاءة، حيث يرتبط اسم الإدارة التنفيذية بسجل طويل من تحقيق النمو والحفاظ على جودة الأصول، بما يدعم ثقة السوق في قدرة البنك على إدارة المخاطر بكفاءة واستدامة الأداء.

ومع ذلك، يظل اتخاذ القرار الاستثماري مرهونًا برؤية أشمل تتجاوز التحليل الأساسي، لتشمل أيضًا العوامل الفنية وسلوك السوق، بما يعكس الطبيعة المركبة لعملية التسعير داخل القطاع المصرفي.